5月央行等量等价续做一千亿MLF，市场仍对LPR下调预期强烈

央行5月“等额等价”续做了中期借贷便利（MLF）。

5月16日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元7天期公开市场逆回购操作，利率均与前期持平，分别为2.85%和2.10%。

鉴于本月有1000亿1年期MLF到期，央行在5月的“麻辣粉”续做操作中延续了上个月“等量等价”的操作。

今年1月，央行下调了代表银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本的1年期MLF操作利率，这是其2020年4月以来的首次下调。同一天，央行还下调了作为央行短期政策利率的公开市场操作7天期逆回购利率。随后月份，上述两个政策利率按兵不动。

尽管本月的MLF利率保持不变，但市场对5月LPR下调依旧预期强烈。

中金公司认为，LPR在MLF利率上加点形成，幅度取决于资金成本、市场供求、风险溢价等。参考历史经验，即使MLF保持不变，通过降准1ppt降低负债成本也能够触发一次LPR加点调降最低步长（5bps）。因此，虽然短期内MLF下调可能性不高，但降准、压降存款成本、贷款需求偏弱等因素影响下，今年不排除LPR触发自主下调5bps。

海通证券认为，新的存款利率改革，以及4月降准降低的成本，都降低了银行负债端的成本，但最终目的是“持续释放贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本”，进一步调整LPR的空间或已打开。